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财经观察:升级回购治标难治本 美联储面临“钱荒”年终考
  • 发布时间:2020-01-08
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  • 新华社华盛顿10月24日电-金融观察:升级回购无法治愈症状美联储面临“资金短缺”年终检查

    新华社记者杨丞琳

    自9月份美国金融市场出现“资金短缺”以来,美联储一直在通过回购操作增加货币供应量,稳定市场信心。在两次延长回购计划后,美联储24日再次“升级”回购操作,大大增加了隔夜定期回购操作的规模。然而,分析师认为,扩大回购规模和延长回购期限是“治标不治本”的临时措施。如果美联储不采取有效措施,“资金短缺”可能会在年底再次出现。

    负责公开市场操作的纽约联邦储备银行日前宣布,将把隔夜回购操作的最低限额从750亿美元提高到1200亿美元,从240亿美元。同时,10月24日和29日两次14天回购操作的最小规模从350亿美元提高到450亿美元。

    9月中旬美国短期融资市场的“资金短缺”导致隔夜回购利率大幅上升,美联储频繁进行回购操作以增加货币供应量。尽管这一临时措施暂时稳定了回购利率和市场情绪,但回购利率仍有不时跃升的趋势,表明美国金融市场的资金需求尚未得到满足。

    此外,短期回购很难消除市场对美元短缺的担忧。一旦回购协议到期,美国银行系统仍将面临流动性问题。数据显示,下周还将有两次为期14天的回购操作,总额超过500亿美元。

    由于之前的回购操作继续到期,美联储不得不一次又一次地“复制”回购计划,以保持市场货币供应基本稳定,导致回购计划和规模的扩大。在过去的一个月里,美联储已经两次宣布延长回购计划,现在已经将回购计划的结束日期推迟到明年1月。

    在许多分析师看来,美国市场的“资金短缺”和“回购”业务的频繁增加是美联储此前过度“缩水”的结果。美联储最近宣布将从本月起以每月600亿美元的速度扩大资产负债表,这也证实了许多人的观点。

    美银美林外汇策略师阿萨纳西奥万瓦基迪认为,美联储扩大该表的决定旨在弥补此前过度“缩减”造成的货币缺口。ABN阿姆鲁的分析师团队指出,9月份的市场动荡表明,没有干预,美联储无法维持回购市场的稳定。如果美联储没有拿出更好的政策工具,回购利率再次飙升只是时间问题。

    更多金融界担心这个“时间问题”可能会在今年第四季度末为人所知。从过去的情况来看,美国银行业将留出足够的准备金来满足当时的监管要求。此外,由于临近季度纳税期限,美国金融市场可能会因多种因素叠加而出现新一轮货币供应短缺。

    摩根大通固定收益分析师约书亚杨格尔(Joshua Younger)认为,到今年年底,紧张的货币供应可能会加剧。美银美林美国短期利率策略主管马克卡班尼斯(Mark cabannes)也认为,今年年底市场可能会出现一系列波动。

    比安科研究公司董事长吉姆比安科(Jim bianco)说,市场只是被回购操作“麻醉”。尽管目前市场暂时稳定,但美联储面临的问题是,它能否找到一种不依赖回购而长期保持市场稳定的方法。

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